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福光股份:缩减研发费用厚增利润,能否跟上安防监控厂商需求

来源:www.focussofa.com 点击:1253

原始面包财务2019.9.11我要分享

根据2019年中期的数据,福光(.SH)是科技创新委员会中为数不多的研发成本下降的公司之一。

该公司的主要产品包括民防镜头,主要客户是大华(.SZ)和海康威威(.SZ)等安防监控系统制造商。

先前的招股说明书显示,2018年,该公司的新产品未能在其原始产品需求下降之前完成对新产品的验证和匹配的改进,导致收入比上一年下降4.86%。

2019年上半年,富光的收入为2.71亿元人民币,与去年同期持平;母公司净收益4682.86万元,比上年同期增长13.89%。进一步的研究结果表明,公司的利润增长率高于收入增长率,在一定程度上受报告期研发费用减少的影响。

眼镜行业属于技术密集型行业。如果研发投入不足,就很难掌握行业技术的发展趋势,进而影响企业的核心竞争力。研发成本的减少是否是短期调整?还是长期趋势?

具有军事背景的光学镜片制造商

富光股份有限公司,前身为福建富光数字仪器有限公司,成立于2004年,起源于原始的国有8461工厂。

该公司的产品包括激光,紫外,可见,红外全光谱镜片和光电系统,主要分为“非定制产品”和“定制产品”两个系列。 “非定制产品”主要包括民防镜片,车用镜片,红外镜片,物联网镜片,人工智能镜片等; “定制产品”系列主要包括军用特种光学镜片和光电系统。

在2018年,公司的“非定制产品”和“定制产品”收入分别约占87%和13%。其中,“非定制产品”主要是变焦镜头。该公司最大的两个客户是大华和海康威视,销售收入分别占15.05%和10.08%。

2019年中期报告:研发费用减少30%

2016- 2018年,公司研发费用分别为2251.66万元,2090.56万元和4551.51万元,研发费用占营业收入的比重分别为4.94%,5.01%和8.21%。研发费用和研发比率正在上升。

但是,财务报告数据还显示,2019年上半年,公司研发费用为1556.61万元,减少738.33万元,下降32.03%,研发费用占收入的比重降至5.78%。

研发成本的降低大大提高了公司的利润。

2019年上半年,公司实现归属于母公司所有者的净利润4,826.66万元,同比增加564.4万元,增幅13.89%。报告期内,利润增长少于研发费用的减少,研发费用的减少主要是增加了利润。

现金流量和利润差异,应收账款攀升

在2016-2018年,公司的利润现金含量较高。但是,2019年上半年,利润现金含量下降,营业净现金流量约为1004.14万元,不到同期净利润的四分之一。

查阅财务报告,营业净现金流量和利润出现偏差,主要是由于应收款增加。

截至2019年6月末,公司应收账款为2.15亿元,较年初增长36.94%,总资产比例达到21.63%。

同时,应收账款周转天数持续增加,从2017年的83.41天增加到2018年的101.06天,中期报告又进一步增加到2019年的123.51天。

流失率低于行业平均水平

根据招股书中披露的数据,公司的库存周转率和应收账款周转率均低于行业平均水平,与同行业相比经营效率不高。

从2016年到2018年,应收账款周转率分别为3.59、4.00和3.30。同行业可比公司的平均周转率分别为4.62、4.77和4.72。

招股说明书显示,公司应收账款周转率低于同行业平均水平。公司主要从事定制产品业务,相应客户的支付结算周期较长。上述可比公司仅向非定制产品领域的客户出售。

另外,公司的库存周转率也低于同行业可比公司的平均水平。从2016年到2018年,该公司的库存周转率分别为3.72、3.38和2.49。同行业可比公司的平均库存周转率分别为4.69、4.59和4.67。

由于同一行业的公司之间存在差异,该公司在招股说明书中指出,主要原因如下:

1)产品差异。该公司的产品包括定制产品和非定制产品,而同一行业没有与该公司可比的定制产品;顺宇光学科技有限公司除生产防盗镜片外,主要产品还包括手机镜片,汽车镜片及相关模块,产品与公司有很大不同,公司的库存周转率较高。

2)生产周期差异。该公司的生产环节包括镜片加工和镜片组装,它们具有更多的工艺流程和更长的生产周期;联合光电将成为非关键流程的一部分,零部件和少量镜头产品外包,外包加工的过程和类型更多,生产过程更短,使得其库存余额所占比例更低,因此。库存周转率很高。 (YYL)

作者:面包金融与经济学

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根据2019年中期的数据,富光(.SH)是科技创新委员会中研发成本下降的少数公司之一。

该公司的主要产品包括民防镜头,主要客户是大华(.SZ)和海康威威(.SZ)等安防监控系统制造商。

此前的招股说明书显示,2018年,该公司的新产品未能在其原始产品需求下降之前完成对新产品的验证和匹配的改进,导致收入比上一年下降4.86%。

2019年上半年,富光的收入为2.71亿元人民币,与去年同期持平;母公司净收益4682.86万元,比上年同期增长13.89%。进一步的研究结果表明,公司的利润增长率高于收入增长率,在一定程度上受报告期研发费用减少的影响。

眼镜行业属于技术密集型行业。如果研发投入不足,就很难掌握行业技术的发展趋势,进而影响企业的核心竞争力。研发成本的减少是否是短期调整?还是长期趋势?

具有军事背景的光学镜片制造商

福光股份有限公司前身为福建福光数字仪器有限公司,成立于2004年,起源于原始的国有8461工厂。

该公司的产品包括激光,紫外,可见,红外系列的全光谱透镜和光伏系统,主要分为“非定制产品”,“定制产品”两个系列。 “非定制产品”主要包括民用安全镜片,汽车镜片,红外镜片,物联网镜片,人工智能镜片等; “定制产品”系列主要包括军用特种光学镜片和光电系统。

在2018年,公司的“非定制产品”和“定制产品”收入分别约占87%和13%。其中,“非定制产品”主要是变焦镜头。该公司最大的两个客户是大华和海康威视,销售收入分别占15.05%和10.08%。

2019年中期报告:研发费用减少30%

2016- 2018年,公司研发费用分别为2251.66万元,2090.56万元和4551.51万元,研发费用占营业收入的比重分别为4.94%,5.01%和8.21%。研发费用和研发比率正在上升。

但是,财务报告数据还显示,2019年上半年,公司研发费用为1556.61万元,减少738.33万元,下降32.03%,研发费用占营业收入的比重降至5.78%。

研发成本的降低大大提高了公司的利润。

2019年上半年,公司实现归属于母公司所有者的净利润4,826.66万元,同比增加564.4万元,增幅13.89%。报告期内,利润增长少于研发费用的减少,研发费用的减少主要是增加了利润。

现金流量和利润差异,应收账款攀升

在2016-2018年,公司的利润现金含量较高。但是,2019年上半年,利润现金含量下降,营业净现金流量约为1004.14万元,不到同期净利润的四分之一。

查阅财务报告,营业净现金流量和利润出现偏差,主要是由于应收款增加。

截至2019年6月末,公司应收账款为2.15亿元,较年初增长36.94%,总资产比例达到21.63%。

同时,公司的应收账款周转天数从2017年的83.41天持续增加至2018年的101.06天,2019年年中报告进一步增加至123.51天。

流失率低于行业平均水平

根据招股书中披露的数据,公司的库存周转率和应收周转率低于行业平均水平,与同行业相比经营效率不高。

在2016-2018年,公司的应收账款周转率分别为3.59、4.00和3.30。同行业可比公司的平均应收账款周转率分别为4.62、4.77和4.72。

根据招股说明书,公司应收账款周转率低于行业平均水平,主要是因为公司拥有定制产品业务,相应客户的支付结算周期更长,且上述可比公司仅在非定制产品领域。

另外,公司的库存周转率也低于同行业可比公司的平均水平。 2016-2018年,公司的库存周转率分别为3.72、3.38和2.49。同行业可比公司的平均库存周转率分别为4.69、4.59和4.67。

对于同一行业的公司之间的差异,公司在招股说明书中表示如下:

1)产品差异。该公司的产品包括定制产品和非定制产品,而同行业中的同类公司尚未生产定制产品;除了生产防盗镜片,舜宇光学还包括手机镜片,汽车镜片和相关模块等。与公司有很大的不同,并且公司的库存周转率很高。

2)生产周期的差异。该公司的生产流程涵盖镜片加工和镜片组装两个方面,具有更多的流程和更长的生产周期。联合光电将不包括某些非关键性工艺,零件和少量镜头产品以及外部加工的工艺和类型。此外,自生产过程更短,从而减少了库存余额的占用,因此库存周转率也更高。 (YYL)

作者:面包财经

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